【AI銘柄分析】3696 セレス｜モバイル事業と仮想通貨リスク

企業紹介

セレス（証券コード: 3696）は、主に「インターネットメディア事業」と「フィナンシャルサービス事業」の2つの事業を展開しています。インターネットメディア事業では、ポイントサイト「モッピー」の運営を通じた成果報酬型広告やD2C（Direct to Consumer）事業が中核を担っています。一方、フィナンシャルサービス事業では、仮想通貨取引所の運営など、ブロックチェーン技術を活用したサービスを提供しています。

AI銘柄分析レポート

はじめに

本レポートでは、セレス（3696）の事業内容、財務状況、成長性、株価指標、主要な事業リスク、競争優位性、そして最近の動向と株価反応について、AIによる分析結果をまとめました。投資判断の一助としてご活用ください。

収益性の評価

セレスの2025年12月期第1四半期決算では、売上高76.86億円（前年同期比14.4％増）、営業利益8.6億円（同20.7％増）と増収増益を達成しました。売上営業利益率も11.2％と前年同期から改善しています。

しかし、フィナンシャルサービス事業における暗号資産評価損や持分法投資損失が影響し、経常利益は3.52億円（同69.1％減）と大幅な減益となり、親会社株主に帰属する四半期純損失5,700万円を計上し赤字に転落しました。この結果は、同社の収益の一部が仮想通貨市場の変動に大きく左右される不安定さを内包していることを示唆しています。

成長性の評価

過去5年間（2020年12月期～2024年12月期実績および2025年12月期予想）の業績推移は以下の通りです。

決算期	売上高（億円）	営業利益（億円）	純利益（億円）
2020年12月期	202.13	14.96	7.44
2021年12月期	234.02	23.05	27.75
2022年12月期	205.36	12.46	0.46
2023年12月期	240.70	11.18	4.51
2024年12月期	277.06	22.28	14.80
2025年12月期（予想）	284.0	28.5	33.5

売上高は、モバイルサービス事業の堅調な成長に牽引され、2022年12月期の一時的な減少を除けば、着実に増加傾向にあります。これは、ポイントサイト「モッピー」のアクティブ会員数増加やD2C事業の拡大といった具体的な事業活動に裏付けられています。

一方で、利益面では変動が見られます。特に2022年12月期には純利益が大きく落ち込み、2025年12月期第1四半期も赤字を計上しています。これは主に仮想通貨市場の市況に左右されるフィナンシャルサービス事業の影響が大きいと考えられます。売上高の成長は持続性が見込まれるものの、最終利益の成長は外部環境に左右されるリスクを抱えています。

財務健全性の評価

セレスの自己資本比率は、2025年3月末時点で31.7％であり、前期末（33.8％）から2.1ポイント低下しています。この低下は、財務の健全性が若干悪化していることを示唆しており、注意深くモニタリングする必要があります。流動比率については、現時点では明確な数値を確認できませんでした。

割安性・株価水準の評価

セレス（3696）の現在の株価水準（2025年7月18日10時30分時点の株価2,555円）は、以下の指標で評価されます。

• 予想PER（会社予想）: 8.89倍 〜 9.24倍
• 実績PBR: 2.77倍 〜 2.87倍

予想PERは情報源によって「割安」と「割高」で評価が分かれています。モバイルサービス事業の成長期待を考慮すれば妥当な水準とも考えられますが、直近の四半期純損失を鑑みると、一時的な利益の落ち込みがPERを相対的に高く見せている可能性も考慮が必要です。

実績PBRは「割高」と判断されています。企業の純資産価値以上に市場が成長性やブランド力などを評価していることを示唆しますが、今後の成長期待が株価に過度に織り込まれている可能性も考えられます。

総じて、現在の株価水準は過度な割安感があるとは言えず、今後の仮想通貨関連事業の安定化やモバイルサービス事業のさらなる成長によって、企業価値が向上し、株価が上昇するかが注目されます。

事業リスクと対応策

セレスの事業における主要なリスク要因とそれに対する企業の対応策は以下の通りです。

1. 仮想通貨市場の変動と法規制リスク:

• 内容: フィナンシャルサービス事業は仮想通貨の価格変動に大きく影響を受け、価格急落は評価損や取引手数料収入の減少に直結します。また、法規制の変更・強化も事業運営に影響を与えます。
• 対応策: 厳格なリスク管理体制の構築、健全な取引所運営、ブロックチェーン技術を活用した多角的な収益源の創出により、市場変動への依存度を低減しようとしています。法規制の動向を注視し、迅速な対応を図っています。

2. インターネットメディア事業における競争激化リスク:

• 内容: ポイントサイトやインターネット広告市場は競争が激しく、差別化が不十分な場合、ユーザー獲得コスト増加や広告単価下落につながる可能性があります。
• 対応策: 主力サービス「モッピー」のUI/UX改善、コンテンツ多様化、ユニークなポイント交換先の提供を通じて、ユーザーエンゲージメントと定着率の向上を図っています。高収益のD2C事業を強化し、収益源の多様化と競争力強化を進めています。

3. システム障害・サイバーセキュリティリスク:

• 内容: オンラインシステムに大きく依存しているため、大規模なシステム障害やサイバー攻撃が発生した場合、サービス停止、顧客情報流出、信頼失墜、多額の損害賠償責任が発生する可能性があります。
• 対応策: 定期的なシステム脆弱性診断、強固な多層防御セキュリティシステムの導入、24時間365日の監視体制、災害対策とバックアップ体制の強化、従業員へのセキュリティ教育徹底、外部専門機関との連携により、リスクの極小化を図っています。

競争優位性の評価

セレスの競争優位性は、以下の持続的な「Moat」と将来の事業拡大を支える真の競争源泉に基づいています。

• 強固な顧客基盤とブランド力: ポイントサイト「モッピー」は累計1200万人以上の会員を擁し、高いブランド認知度と信頼性を確立しています。この大規模なユーザー基盤は、安定的な広告収入に貢献し、顧客獲得コストを抑えつつ会員数を拡大できる持続的な優位性となっています。
• 多角的な事業ポートフォリオと収益源: インターネットメディア事業（モッピー、D2C）、フィナンシャルサービス事業（仮想通貨関連）と、性質の異なる事業を複数展開しています。これにより、特定の事業環境の変動リスクを分散し、異なる市場での収益機会を追求することが可能です。特にD2C事業は、高い粗利率を実現し、企業全体の収益性向上に寄与しています。
• 先進技術領域への早期投資と知見の蓄積: 仮想通貨関連事業への早期参入は、ブロックチェーン技術やWeb3といった将来性の高い分野における技術的知見と運用ノウハウの蓄積を可能にしています。これにより、将来的な市場成熟や新たな規制環境下において、先行者としての優位性を発揮できる潜在力があります。

最近の動向と株価反応

直近1年間（概ね2024年7月〜2025年7月）の主要なニュースとそれぞれの株価への影響は以下の通りです。

1. 2025年12月期 第1四半期決算発表（2025年5月8日発表）:

• 内容: 売上高・営業利益は増収増益であったものの、フィナンシャルサービス事業における暗号資産評価損や持分法投資損失が響き、最終損益は赤字に転落しました。
• 株価への影響: 発表翌日には、最終赤字転落を嫌気する形で株価は大幅に下落しました（約10%程度の下げ幅）。

2. 2024年12月期 通期決算発表（2025年2月9日発表）:

• 内容: 大幅な増収増益を達成し、2025年12月期の連結業績予想も増収増益を見込みました。
• 株価への影響: 発表後は、好調な実績と堅調な通期見通しが好感され、株価は大きく上昇しました（約15%程度の上昇）。

3. 仮想通貨市場の動向とビットコイン現物ETF承認（継続的な影響）:

• 内容: 2024年後半から2025年にかけて、米国におけるビットコイン現物ETFの承認などを背景に、主要な仮想通貨の価格が上昇傾向にありました。
• 株価への影響: 仮想通貨関連事業を展開しているため、仮想通貨市場全体のトレンドは同社の株価に間接的に影響を与え、市場が活況を呈する局面では株価もポジティブなセンチメントに支えられました。

総合評価と投資判断

セレスは、安定した収益基盤を持つインターネットメディア事業（ポイントサイト「モッピー」、D2C事業）と、高成長が見込めるものの変動リスクを伴うフィナンシャルサービス事業（仮想通貨関連、Web3.0）という、異なる特性を持つ二つの事業を柱としています。

モバイルサービス事業は堅調に成長しており、特にD2C事業は高利益率と高い拡張性を持つキャピタルゲイン狙いの成長ドライバーとして期待できます。Web3.0領域への積極的な投資も、将来的な爆発的成長の可能性を秘めています。しかし、フィナンシャルサービス事業は仮想通貨市場の変動に大きく左右され、直近の四半期決算では赤字を計上するなど、利益の安定性に課題があります。この変動リスクが、成長への具体的なビジョンや計画の確実性を一部不透明にしています。

財務面では、自己資本比率が低下傾向にあり、ディフェンシブコアとしての安定性には懸念が残ります。株価水準は、成長期待をある程度織り込みつつも、フィナンシャルサービス事業の不確実性も反映していると考えられます。

したがって、現在のポートフォリオに新規で組み入れを検討すること、または主力銘柄として積極的な保有継続は難しいと判断されます。キャピタルゲイン狙いの銘柄として見た場合、利益成長の質と確実性において、より高い水準の銘柄と比較すると見劣りする可能性があります。また、ディフェンシブコアの銘柄として見た場合も、財務の安定性や配当、ディフェンシブ性において、他の優れた選択肢に劣ると思われます。

AI評価（結論）

★☆☆☆☆

管理人考察

AI分析の補足しておきたいポイント

仮想通貨の評価損や持分法投資損失が業績に与える影響は大きいものの、
その発生メカニズムや、セレスが講じているリスクヘッジ策について、
具体的な情報が不足しています。
AIの分析結果としてはこのフィナンシャルサービス事業の不透明性が嫌気されており、
低評価となっている（高評価しにくい）最大の要因と考えられます。

また、D2C事業が高利益率で成長ドライバーとなりうるとの分析がありましたが、
具体的なヒット商品の詳細や、再現性、今後どの程度の規模まで事業を拡大できるのか、
といった具体的な検証も行う余地があります。

総合評価

管理人注目度：★★★☆☆

フィナンシャルサービス事業は不安定であるものの、
安定収益源としてインターネットメディア事業も持っていることから、
暗号資産関連としては相対的にリスクが限定的と見ることができます。

暗号資産販売所を運営していること、昨今の暗号資産の注目度や人気も考慮すると、
セレスはあまり人気化しておらず、今後の見直しの余地は大きいとも考えられそうです。
ただし、この観点で見る際は「なぜ人気化していないのか」を補完することも必須です。