【AI銘柄分析】8698 マネックスグループ｜ドコモ提携と今後の課題

企業紹介

マネックスグループ（証券コード: 8698）は、日本を拠点とするオンライン証券会社を中核に、暗号資産事業（コインチェック）、米国を中心に展開するグローバルオンライン証券（TradeStation）、投資教育・金融情報サービスなどを多角的に展開する金融グループです。近年はFinTech分野への積極的な投資や、Web3.0関連事業にも注力しています。

AI銘柄分析レポート

はじめに

この記事では、マネックスグループ（8698）の企業分析レポートを提供します。財務状況、成長性、事業リスク、競争優位性、最近の動向などを多角的に分析し、投資を検討する際の参考情報として活用いただけるよう、客観的かつ簡潔にまとめました。

収益性の評価

マネックスグループの収益性は、直近の決算で不安定さを示しています。

2025年3月期の連結決算では、売上高は微増となりましたが、営業利益および純利益は大幅な赤字に転落しました。特に、クリプトアセット事業における一過性の費用計上が主な要因と説明されています。

指標名	2025年3月期	2024年3月期
自己資本比率	28.5%	36.8%
流動比率	139.7%	158.4%
売上総利益率	16.5%	24.5%
営業利益率	-7.6%	4.6%
純利益率	-3.8%	3.0%
総資産利益率	-1.3%	1.0%
ROE (自己資本利益率)	-11.9%	10.0%
連結純損益	-50.67億円	40.48億円

売上高は一定の水準を保っているものの、利益面での不安定さが顕著であり、成長の質と持続可能性には懸念が残ります。

成長性の評価

マネックスグループは、中長期的な成長ポテンシャルを秘めていますが、同時に不確実性も抱えています。

国内オンライン証券市場は、「貯蓄から投資へ」の流れやNISA制度の拡充により、個人投資家層の拡大が見込まれます。特にNTTドコモとの提携は、ドコモの広範な顧客基盤を活用することで、マネックス証券の顧客数と預かり資産を飛躍的に増加させる可能性があり、今後の成長における強力なドライバーとなることが期待されます。

暗号資産市場の拡大とWeb3.0への投資も成長機会ですが、法規制の不確実性や技術の成熟度など、多くの不確定要素を抱えており、具体的な収益貢献までの道筋はまだ不明確です。AI活用や金融教育は既存事業の強化に繋がるものの、爆発的な成長を牽引するほどのインパクトは限定的と見られます。

財務健全性の評価

マネックスグループの財務状況は、直近の決算で悪化が見られます。

2025年3月期決算では、自己資本比率が28.5%に低下し、前期の36.8%から安全性が低下しています。流動比率も前期より悪化していますが、100%を超えており短期的な支払い能力は一定程度保たれています。

資産合計、負債合計、資本合計がいずれも前期末比で減少しており、特に現金及び現金同等物の期末残高は大幅に減少しています。これらの指標からは、財務基盤の弱体化が懸念されます。

割安性・株価水準の評価

現在の株価は765円（2025年7月17日時点）です。

PERは直近の最終赤字転落によりマイナスとなっており、収益性からの割安・割高の判断は困難です。これは、収益性が低いことを示しており、グローバル競合と比較しても著しく低い水準です。

PBRは1.55倍であり、グローバル競合と比較すると低い水準にあります。これは、純資産に対する市場評価が低いことを示唆していますが、直近の赤字決算や今後の収益性に対する市場の懸念が織り込まれている可能性が高く、単に「割安」と判断することはできません。

事業リスクと対応策

マネックスグループが直面する主要な事業リスクと、それに対する企業の対応策は以下の通りです。

• クリプトアセット事業の不確実性と関連リスク:

• リスク: 暗号資産の価格変動、セキュリティリスク、規制リスク。直近の赤字の主要因であり、この事業の安定化と収益貢献への道筋が不透明な点が最大の懸念材料です。
• 対応策: セキュリティ対策の継続的な強化、内部管理体制の厳格化、法規制遵守の徹底。
• 市場変動による収益の不安定性:

• リスク: 株価、為替、金利などの市場変動が、顧客の取引量や預かり資産、自己勘定取引の損益に直接影響します。
• 対応策: リスク管理体制の強化、収益源の多角化（ストック型収益の強化）、グローバル展開によるリスク分散。
• オンライン証券業界の競争激化と手数料圧力:

• リスク: 手数料無料化の動きや他社のサービス強化により、収益性が恒常的に圧迫される可能性があります。
• 対応策: 顧客ニーズに合わせたサービス拡充、独自の付加価値提供、コスト効率の改善。

競争優位性の評価

マネックスグループの競争優位性は、以下の要素に集約されます。

• 多角的な事業展開とブランド力: オンライン証券事業の長年の実績とブランド力に加え、暗号資産事業（コインチェック）やグローバル展開（米国TradeStationなど）によるマルチアセット戦略が強みです。
• 米国株取引の優位性: 競合他社に先駆けて米国株取引サービスに注力し、豊富な銘柄ラインナップと情報提供で差別化を図っています。
• FinTechとイノベーションへの投資: AIやブロックチェーンといった最新技術の研究開発に積極的であり、将来の金融サービスにおける競争優位性を構築しようとしています。
• 顧客基盤と投資教育: 長年の信頼と、投資教育や情報提供に力を入れることで、顧客の囲い込みとロイヤルティ向上に努めています。

最近の動向と株価反応

直近1年間の主要なニュースと株価への影響は以下の通りです。

1. 2024年5月10日：2025年3月期連結決算発表、最終損益が赤字に転落

• 内容: 最終損益が50.67億円の赤字となりました。
• 株価反応: 決算発表翌営業日の2024年5月13日には、株価が前日終値692.6円に対し、終値661.3円（-4.52%）と下落しました。

2. 2024年6月20日：NTTドコモとマネックス証券が共同出資契約締結

• 内容: マネックス証券がNTTドコモの連結子会社となり、dポイント経済圏との連携を強化すると発表されました。
• 株価反応: 発表前日の終値656.4円に対し、翌営業日の2024年6月21日には終値685円（+4.36%）と上昇しました。

3. 2023年11月10日：傘下のコインチェック、米国での上場計画発表

• 内容: コインチェックが米国の特別買収目的会社（SPAC）との合併を通じて、ナスダック市場に上場する計画を発表しました。
• 株価反応: 発表後の2023年11月13日には株価が一時ストップ高となり、以降も期待感から株価は上昇トレンドを形成しました。

総合評価と投資判断

マネックスグループは、NTTドコモとの提携という強力な成長ドライバーを獲得し、国内オンライン証券市場の追い風とグローバルなFinTech・Web3.0の成長機会を捉えるポテンシャルを持つ一方で、直近の赤字決算が示すように、収益基盤の不安定さ、特にクリプトアセット事業の高いボラティリティと中期経営計画の未達という課題に直面しています。

NTTドコモとの提携は、顧客基盤と収益の安定化に大きく寄与する可能性があり、企業価値を大きく向上させる要因となり得ます。しかし、そのシナジー効果が具体的にいつ、どの程度収益に貢献するのか、そしてクリプトアセット事業のリスクをどのように管理し、安定的な利益を確保していくのかが今後の重要な焦点となります。

現在の株価は直近の赤字を反映してPERがマイナスとなっており、収益性からの評価は困難です。PBRは同業他社と比較して低い水準にあるものの、これは業績の不安定性や将来への不確実性が織り込まれている可能性が高く、単に割安と判断することはできません。総じて、大きな成長機会と同時に高いリスクを内包しており、今後の経営戦略の実行力と市場環境の変化への適応力が問われる局面にあると言えます。

AI評価（結論）

マネックスグループ（8698）は、キャピタルゲイン狙い、ディフェンシブコアいずれの投資スタイルにも現時点では合致しないと判断されます。

• キャピタルゲイン狙い: ★☆☆☆☆
• 直近の最終赤字転落、中期経営計画の目標未達、そしてクリプトアセット事業の高い不確実性から、投資リスクが高いと判断されます。成長性や収益性に疑問符がつくため、基本的には組み入れは推奨されません。
• ディフェンシブコア: ★☆☆☆☆
• 財務の安定性に懸念があり、収益が市場変動に大きく左右されるため、ディフェンシブ銘柄としての魅力に欠けます。配当も高くなく、安定性や配当の基準を満たしていません。リスク要因が安定性を上回ると判断されるため、基本的には組み入れは推奨されません。

管理人考察

AI分析の補足しておきたいポイント

クリプトアセット事業におけるリスクヘッジおよび収益安定化に向けた具体的な戦略は
最重要とも言えるポイントです。
赤字要因が一過性の費用計上である裏付け、
今後の同事業のボラティリティをどのように管理し、安定的な収益を確保していくのか、
リスク管理や事業戦略の明確化が必要です。

NTTドコモとの提携による具体的なシナジー効果の数値目標と進捗も
確認しておきたいです。

総合評価

管理人注目度：★★☆☆☆

分析結果を見ると暗号資産事業によるブレがかなり評価を押し下げており、
特に収益性の悪化を非常に重く見ていることが伺えます。

ただし、暗号資産関連はAIの基準だと下振れのリスクばかりが評価される側面がある為、
押し目を狙いたい方や妙味を感じる方も一定数いらっしゃるかと思われます。
外部要因も考慮しながら深掘りしていくことで、評価が大きく上がる余地もありそうです。

また、AI分析では”銘柄としての”評価こそ低いですがマネックス証券自体は
米国株式や中国株式の取り扱いに強い、IPOに強いなどといった特徴を持ち、
ネット証券として高い知名度と人気もあり証券口座の有力な選択肢の1つと言えるでしょう。