【AI銘柄分析】290A Synspective｜宇宙産業の潜在力と先行投資

企業紹介

Synspective（シンスペクティブ）（290A）の主要な事業内容は、小型SAR（合成開口レーダー）衛星の開発・製造・運用、およびそれによって取得されるSARデータの販売と、データ解析ソリューションの提供です。具体的には、以下のサービスを展開しています。

• SAR衛星の開発・運用: 天候や時間帯に左右されずに地表を観測できるSAR衛星を自社で開発・製造し、運用しています。
• SARデータの販売: 衛星から取得した観測データを販売しています。
• ソリューションの提供: SARデータを基に、データサイエンスや機械学習を活用して解析し、防災・減災、インフラ監視、安全保障といった分野で顧客の課題解決を支援するクラウドベースのソリューションを提供しています。

AI銘柄分析レポート

はじめに

この記事では、Synspective（証券コード：290A）について、その事業内容、財務状況、成長性、株価水準、主要なリスク、競争優位性などを多角的に分析します。宇宙産業における同社の立ち位置や将来性について、客観的な情報に基づいて評価します。

事業内容とビジネスモデル

Synspectiveは、小型SAR（合成開口レーダー）衛星の開発・運用から、SARデータの販売、そしてそのデータを用いたソリューション提供までを一貫して手掛ける企業です。地球観測用の小型SAR衛星「StriX」シリーズを開発・製造・打ち上げ、衛星コンステレーション（衛星群）を運用しています。

取得したSARデータは、天候や昼夜に左右されずに地表を観測できる特性を持ち、自然災害の状況把握、インフラの変動監視、安全保障、環境リスク管理など、多岐にわたる分野で活用されています。同社のビジネスモデルは、SARデータのライセンス販売と、データ解析に基づく高付加価値なソリューション提供を主な収益源としています。災害監視やインフラ管理といった社会的に重要な分野での需要は安定しており、政府・公共機関からの受注が多いことも特徴です。

財務状況と成長性

財務状況（収益性・安全性）

指標	2024年12月期連結	コメント
自己資本比率	68.9%	比較的高い水準を維持し、財務基盤の安定性を示す
負債/資本比率	39.3%	健全な範囲にあり、資金調達余力がある

Synspectiveは現在、事業拡大のための先行投資フェーズにあり、売上高は増加しているものの、営業利益および純利益は継続して赤字を計上しています。2025年12月期第1四半期決算では、売上高11.38億円に対し、営業損失9.07億円、経常損失12.02億円、親会社株主に帰属する四半期純損失11.88億円となりました。

過去5年間の業績推移

決算期	売上高 (百万円)	営業利益 (百万円)	純利益 (百万円)
2024年12月期	2,316	-3,070	-3,592
2023年12月期	1,386	-1,795	-1,520
2022年12月期	492	-4,290	-6,272
2021年12月期	52	–	-2,465
2020年12月期	57	–	-2,698

売上高は着実に増加傾向にありますが、利益は継続して赤字です。これは、衛星開発・運用にかかる多額の先行投資によるものです。しかし、218.52億円という多額の受注残高を抱えており、これは今後の売上成長の具体的な裏付けとなります。

株価指標

• 現在の株価: 1,041.0円 (2025/07/03 15:30時点)
• PER: 算出不可 (赤字のため)
• PBR: 6.32倍 (2024年12月期連結PBRは3.93)

Synspectiveは赤字企業のため、PERは算出されていません。PBRは6.32倍と、事業の特性上、高い水準にある可能性があります。AI株価診断では「過去比較で割安と判断され、また相対比較で割高と判断される」という見解もありますが、成長期待が既に株価に一定程度織り込まれている可能性も考慮すべきです。

中長期的な成長ポテンシャル

SAR衛星市場は、地球観測市場全体の中でも特に成長が期待される分野です。気候変動による災害の増加、インフラの老朽化対策、安全保障上のニーズなどが市場の主要な成長ドライバーとなっています。

Synspectiveは、現在4機のSAR衛星を運用しており、2020年代後半までに複数機体制のコンステレーションを構築する計画です。既に13機分の将来打ち上げ契約を確保しており、これにより高頻度かつ広範囲な観測が可能となり、売上・利益貢献の確度は高いと考えられます。また、SARデータ解析ソリューションの強化にも注力しており、AI技術の活用により、より高度な解析と予測が可能になることで、今後も用途が拡大し、市場規模も拡大していくと予測されます。

主要な事業リスク

Synspectiveの事業には、以下の主要なリスク要因が存在します。

1. 多額の先行投資と継続的な赤字のリスク: 衛星開発・製造・打ち上げには多額の費用がかかり、現在も赤字が継続しています。計画通りに事業が拡大し、収益化が達成できない場合、財務状況が悪化し、追加の資金調達が必要となる可能性があります。
2. 技術革新と競合激化のリスク: SAR衛星技術は急速に進化しており、新たな技術やサービスが常に登場しています。グローバルには有力な競合も存在し、技術的な優位性を維持できない場合、市場シェアを失う可能性があります。
3. 市場浸透の遅れと顧客獲得のリスク: SARデータやそのソリューションは、まだ一般に広く認知されているとは言えず、その有用性を理解してもらうまでに時間がかかる可能性があります。

経営計画や会社目標の達成可能性

Synspectiveの具体的な中期経営計画の文書はウェブ上では直接確認できませんでしたが、IR情報や事業戦略に関する記述から、小型SAR衛星コンステレーションの構築、SARデータ解析ソリューションの強化、グローバル展開の加速が主要な戦略であることが伺えます。これまでの衛星打ち上げ成功実績は、技術的な実効性を示しており、計画の現実性を裏付けています。

しかし、目標達成の難易度は非常に高いと言えます。SAR衛星の開発・運用には巨額の資金が必要であり、継続的な資金調達が大きな課題です。また、グローバルな競合との競争も激しく、常に最先端の技術を追求し続ける必要があります。

競争優位性

Synspectiveの競争優位性は、主に以下の点にあります。

• 小型SAR衛星の開発・運用能力: 小型・高頻度観測が可能なSAR衛星「StriX」の開発から運用までを一貫して手掛けています。これにより、従来の大型衛星と比較して、より迅速かつ低コストでのデータ取得が可能となります。
• ソリューション提供力: 取得したSARデータを独自の解析技術を用いて、顧客の具体的な課題解決に繋がるソリューションとして提供しています。単なるデータ提供に留まらず、付加価値の高いサービスを提供することで差別化を図っています。
• 衛星コンステレーションの構築: 現在4機の衛星を運用しており、今後も衛星数を増やし、コンステレーションを構築することで、観測頻度とデータ取得能力を飛躍的に向上させる計画です。

グローバル競合他社であるCapella Space（米国）やICEYE（フィンランド）も同様に小型SAR衛星の開発・運用を進めていますが、Synspectiveは日本国内での実績と、日本政府機関との連携を強みとしています。

最近の動向と株価反応

1. 2024年1月24日 東証グロース上場:
   公開価格1,070円に対し、初値1,700円を記録。その後利益確定売りで下落しましたが、上場自体は同社の知名度向上と資金調達に成功し、ポジティブな影響を与えました。
2. 2024年2月14日 2023年12月期 決算発表と2024年12月期 業績予想:
   継続的な赤字見通しはネガティブな材料と捉えられ、株価は発表後に下落しました。しかし、成長期待銘柄としての位置づけから、売上高の成長が見込まれる点は一定評価され、過度な下落は避けられました。
3. 2024年6月25日 米国子会社「Synspective US Inc.」設立のお知らせ:
   米国におけるSARデータソリューション事業の展開を加速するため、米国子会社を設立しました。これは、同社のグローバル戦略における重要な一歩であり、今後の成長に大きく寄与する可能性が高いです。

総合評価と投資判断

Synspectiveは、キャピタルゲイン狙いの投資スタイルに合致する「高成長かつ今後の拡大も見込める成長ドライバーを持つ」企業です。SAR衛星という独自の技術と、災害監視やインフラモニタリングといった社会的なニーズの高い分野でのソリューション提供は、今後の大きな市場拡大が期待できます。特に、現在4機の衛星を運用し、さらに13機分の将来打ち上げ契約を確保している点は、具体的な成長ビジョンとして評価できます。218.52億円という多額の受注残高も、今後の売上成長の確実性を示唆しています。米国子会社の設立は、グローバル展開に向けた具体的な施策であり、市場拡大への意欲と可能性を感じさせます。

しかしながら、同社は現在、成長のための先行投資段階にあり、売上高は増加しているものの、営業利益、純利益は継続して赤字を計上しています。PERが算出できない状況であり、PBRも高水準であることから、株価が過小評価されているとは現時点では断言しにくいです。成長期待が既に株価に一定程度織り込まれている可能性も考慮する必要があります。また、衛星事業は多額の資金を必要とし、技術的なリスクや資金調達リスクも存在します。

したがって、ポートフォリオに組み入れを検討する価値があるものの、慎重なモニタリングが必要な銘柄と言えます。継続的なモニタリングと、今後の収益化に向けた進捗が確認できれば、AI評価を上げる余地があります。余力との兼ね合いを考慮し、現在の主力銘柄と比較し、入れ替えの価値があるか慎重に判断することが重要です。

AI評価（結論）

★★★☆☆（星3～星4）

管理人考察

AI分析の補足しておきたいポイント

詳細な中期経営計画（事業計画）の確認と達成度合いの継続的な監視は
宇宙関連銘柄では特に重要なポイントとなります。
主要な事業リスクとその具体的な対策、先行投資の計画や収益化に関するロードマップなど、
多角的な分析が必要です。

また、グローバル競合他社の詳細な財務・事業指標とバリュエーションを比較することで、
安全性や株価水準の妥当性の評価の精度向上が期待できます。

総合評価

管理人注目度：★★★☆☆

AI分析としては事業モデルや成長性について高く評価はしているものの、
SAR衛星市場の真の成長性やリスク要因の深掘りなど
より詳細な分析と慎重なモニタリングが求められることが伺えます。

災害監視やインフラ管理という分野や、政府・公共機関からの受注が多い、
などといった点は他の宇宙関連銘柄と差別化できる安心感に繋がりそうです。

SAR衛星の競合であるQPS研究所とは撮影画像の解析・ソリューション事業を内製化している点、
三菱電機が筆頭株主にいる点などが差異として挙げられます。
尚、QPS研究所の株主にはスカパーJSATがいます。
投資対象としてどちらがより有力な選択肢となり得るか、
別途比較検証記事も作成する予定です。