【AI銘柄分析評価】9432 NTT | 安定性と成長潜在力で評価

企業紹介

日本電信電話（NTT）は、日本国内最大の通信事業グループです。NTTドコモ、NTT東日本、NTT西日本、NTTデータグループなどを傘下に持ち、携帯電話、固定電話、インターネット接続サービスといった通信インフラの提供に加え、データセンター、システムインテグレーション、クラウドサービス、AIソリューションなど、幅広いICTサービスを個人・法人・グローバル顧客に提供しています。革新的な研究開発「IOWN構想」を推進し、次世代の情報通信基盤の構築を目指しています。

AI銘柄分析レポート

はじめに

この記事では、日本電信電話（証券コード：9432）について、AIによる詳細な銘柄分析レポートを提供します。企業の概要から財務状況、成長性、株価水準、競争優位性、事業リスク、そして将来の成長ポテンシャルまで、多角的な視点から分析した結果を分かりやすく解説します。

収益性の評価

NTTの直近の決算（2025年3月期）では、売上高が13兆7,047億円と前年比2.5%増加しました。しかし、営業利益は1兆6,496億円（前年比14.2%減）、純利益は1兆円（前年比21.8%減）と、利益面では減少が見られました。

営業利益率は約12.0%、純利益率は約7.3%です。売上高の増加に対して利益が減少している点は、収益性の低下を示唆しています。これは、主に総合ICT事業と地域通信事業の減益が要因と考えられます。

成長性の評価

過去5年間の売上高は着実に増加傾向にあります。

決算期	売上高（百万円）	営業利益（百万円）	純利益（百万円）
2021年3月期	11,943,966	1,671,391	916,181
2022年3月期	12,156,447	1,768,593	1,181,083
2023年3月期	13,136,194	1,828,986	1,213,116
2024年3月期	13,374,569	1,922,910	1,279,521
2025年3月期	13,704,727	1,649,571	1,000,016

しかし、営業利益と純利益は2024年3月期をピークに2025年3月期で大きく減少に転じました。売上高の成長がコスト管理や効率性によって利益成長に結びついていない点が課題であると言えます。

中長期的な成長ポテンシャルとしては、国内通信市場が成熟しているものの、5Gの普及やIoTデバイスの増加、クラウドサービスの利用拡大、デジタルトランスフォーメーション（DX）の加速により、データ通信量やICTソリューションへの需要は今後も増加が見込まれます。NTTデータグループを通じたグローバルなシステムインテグレーション市場も高い成長が期待される分野です。

特に、NTTが注力するIOWN（Innovative Optical and Wireless Network）構想は、超高速、大容量、低遅延、低消費電力を実現する次世代の通信・情報処理基盤を目指すもので、将来の大きな成長ドライバーとなる可能性を秘めています。

財務健全性の評価

NTTの財務状況は健全であると評価できます。2025年3月期の自己資本比率は34.0%であり、総資産30兆624億83百万円、株主資本11兆3,446億39百万円とともに増加傾向にあります。

営業活動によるキャッシュフローも2兆3,640億円の収入と堅調に推移しており、安定した資金繰りを示しています。これらの指標から、NTTは強固な財務基盤を維持していると考えられます。

割安性・株価水準の評価

NTTの現在の株価は153.2円（2025年7月17日終値）です。株価指標は以下の通りです。

• PER（株価収益率）: 12.58倍
• PBR（株価純資産倍率）: 1.33倍

これらの指標を考慮すると、NTTの株価水準は、情報・通信業の安定した大企業としては妥当な水準であると考えられます。米国の主要通信大手と比較するとPERはやや高い水準ですが、これはNTTが国内の盤石な地位に加え、IOWN構想などの将来性や多角的な事業展開に積極的に投資していることが評価されているためと考えられます。特別に割高というわけではなく、事業の安定性と将来性を考慮すれば、妥当な範囲内の評価と言えるでしょう。

事業リスクと対応策

NTTが直面する主要な事業リスクとそれに対する対応策は以下の通りです。

1. 国内通信市場の成熟化と競争激化、およびこれに伴う収益性への圧力:

• リスク要因: MVNOの台頭や料金プランの競争激化、新規参入者による収益圧迫のリスクがあります。
• 対応策: 5G/6G、IOWNといった次世代技術への投資による差別化、スマートライフ事業や法人DXソリューションなど高付加価値サービスの強化、コスト構造改革の推進。

2. IOWN構想などの先端技術開発の成否と、それにかかる莫大な設備投資負担:

• リスク要因: IOWNの普及には時間を要し、エコシステムの形成が不可欠であり、計画通りの収益貢献には不確実性も伴います。また、5G/6G基地局整備など継続的な設備投資負担も大きいです。
• 対応策: IOWN構想への継続的な巨額投資と、国内外の大学・研究機関・企業との連携強化によるオープンイノベーションの推進。

3. 国内外の政策・規制動向、およびグローバル事業展開に伴うカントリーリスクや統合リスク:

• リスク要因: 政府からの料金引き下げ要請や規制強化、グローバル市場での競争激化やM&Aに伴う統合リスクなどが挙げられます。
• 対応策: 規制当局との適切なコミュニケーション、事業構造改革やサービスの高付加価値化、M&A後のPMI（Post Merger Integration）の慎重な実施。

競争優位性の評価

NTTの競争優位性の根源は、日本全国を網羅する強固な通信インフラにあります。このインフラは莫大な投資と時間を要するため、新規参入が極めて困難であり、持続的なMoat（堀）を形成しています。

NTTドコモなどの子会社による強固な顧客基盤とブランド力、そしてIOWN構想に代表される最先端技術の研究開発も重要な競争源泉です。主要競合他社（KDDI、ソフトバンクなど）と比較して、NTTグループは圧倒的なインフラ規模とカバレッジ、多角的な事業展開、そしてIOWN構想による技術優位性を有しており、これが将来のサービス差別化に繋がる可能性を秘めています。

最近の動向と株価反応

1. 2024年5月10日 決算発表（2025年3月期連結業績予想発表）:

• 2025年3月期の連結営業利益が前年比で減益となる見通しを発表しましたが、配当は増配する計画を示しました。減益見通しが嫌気され、株価は一時的に下落しましたが、増配計画が評価され下落幅は限定的で、その後は横ばいからやや回復基調となりました。発表翌日には一時約-3%程度の騰落率を示しました。

2. 2024年7月頃 大規模な自己株式取得の発表:

• 株主還元策の一環として市場からの自己株式取得を発表しました。ポジティブな株主還元策として好感され、株価は上昇しました。EPS向上への期待感も高まりました。

3. 2024年10月頃 IOWN関連技術に関する国際会議での発表 / 2024年11月頃 IOWN構想の進捗に関する発表:

• IOWN構想に関する最新の研究成果やロードマップ、一部地域でのAPN（オールフォトニクス・ネットワーク）を活用した商用サービスの提供開始が報じられました。新技術の具体化とサービス開始はポジティブに評価され、株価は緩やかに上昇しました。長期的な成長期待が高まる要因となりました。

総合評価と投資判断

日本電信電話（9432）は、日本国内で圧倒的な規模を誇る通信インフラを基盤とし、極めて安定した事業運営を行っている企業です。直近の決算では利益の減少が見られましたが、これは主に一時的な要因や戦略的な投資によるものと考えられ、売上高は堅調に増加しています。財務基盤は強固であり、安定したキャッシュフローと健全な自己資本比率を維持しています。

NTTの最大の競争優位性は、その広範な通信インフラと、将来を見据えた革新的な研究開発「IOWN構想」にあります。IOWN構想は、超高速・大容量・低遅延・低消費電力という次世代の通信技術を目指すものであり、これが実現すれば、データセンターやAI、スマートシティといった分野で新たな市場を創造し、NTTグループ全体の高効率な成長を可能にする「限定的かつ特別な要素」となり得ます。ESGへの積極的な取り組み、特にIOWNによる省電力化は、環境貢献とコスト削減の両面で企業価値向上に寄与します。

現在の株価水準は、グローバルな通信大手と比較しても特別に割高ではなく、安定性と将来の成長期待を考慮すれば妥当な範囲内と評価できます。大規模な設備投資や市場競争、規制リスクといった課題はありますが、それらに対する具体的な対応策も講じています。

この銘柄は、ディフェンシブコアの投資スタイルと非常に高い整合性があります。社会インフラを担う企業として極めて安定した財務基盤と事業基盤を持ち、高配当を継続しているため、ディフェンシブコア銘柄の要件を完全に満たします。さらに、IOWN構想という将来の株価を大きく押し上げる可能性を秘めた独自の成長ドライバーを有しており、これはディフェンシブコア銘柄でありながらキャピタルゲイン狙いの要素も併せ持つ稀有な存在と言えます。

ポートフォリオの余力を考慮すると、ディフェンシブコアの主力として、組み入れを検討する価値がある、あるいは保有継続で問題ないと思われる銘柄です。

AI評価（結論）

★★★★★

管理人考察

AI分析の補足しておきたいポイント

IOWN構想の目標や進捗について、具体的な売上・利益にいつ、どの程度貢献し始めるのか、
その確度についてより詳細な分析が必要です。
市場の受容性、競合の動向、国際標準化の進捗など、不確実な要素が多いため、
より厳密なシナリオ分析や専門家による見解の深掘りが有効です。

NTTデータグループのグローバル展開が成長の柱とされていますが、
これについても各地域での競争環境、M&A戦略の成否、
為替リスクなどの具体的な財務影響について深掘りが望ましいです。

総合評価

管理人注目度：★★★★☆

IOWN構想という具体的な成長目標はあるものの、
これは非常に長い目線での計画になる見込みで、
成長要素に期待して「今から」投資対象として検討する分には、
後回しにしても良さそうに思えてしまう銘柄です。
配当はそれなりに高く、放置にはとても向いているでしょう。

高いディフェンシブ性もさることながら、1株の値段がとても安く、
ポートフォリオに組み込むハードルが非常に低い為、
他に主力銘柄を用意した上で穴埋め的に購入する戦略が有効そうです。