【AI銘柄分析】7068 フィードフォースG｜SaaSの安定成長を評価

企業紹介

フィードフォースグループ（7068）は、「「働く」を豊かにする」をミッションに掲げ、テクノロジーを活用して企業のマーケティング活動やEC（電子商取引）におけるデジタル変革（DX）を支援する企業集団です。

主な事業は、自社開発のSaaS（Software as a Service）を提供するSaaS事業、EC領域のシステム構築・運用を支援するDX事業、および専門性の高いコンサルティングを提供するプロフェッショナルサービス事業の3つで構成されています。特に、広告配信に不可欠なデータフィード最適化の分野で国内トップクラスの技術力と実績を保有しています。

AI銘柄分析レポート

はじめに

本レポートは、フィードフォースグループ（7068）について、財務状況、成長性、競争優位性、株価水準などを多角的に分析し、投資対象としての魅力を評価したものです。本銘柄は、高い収益性を有するSaaSを主力とするため、キャピタルゲイン狙いの投資スタイルに焦点を当てて評価を進めます。

収益性の評価

フィードフォースグループの収益性は、主力であるSaaS事業が牽引し、極めて高水準です。

2024年5月期通期実績では、売上総利益率が71.3%、**営業利益率が29.3%**を記録しています。これは、追加投資の少ないストック型ビジネスモデルが確立されていることを示しています。高水準の利益率を維持しながら、積極的な成長投資（販管費）も適切にコントロールされており、収益力の高さが裏付けられています。

成長性の評価

過去の推移と将来の予測から、成長の持続性と質の高さが確認されます。

決算期	売上高 (百万円)	営業利益 (百万円)	修正1株益 (円)
2022.05	3,005	930	23.2
2023.05	3,966	1,029	4.3
2024.05	4,229	1,237	18.2
2025.05	4,373	1,592	39.7
2026.05 (予)	5,081	2,052	59.4

2026年5月期には営業利益20億円を超える予想が示されており、年率20%超の増益トレンドが続いています。この成長は、単発的なものではなく、Shopifyアプリの導入社数増加や、既存SaaSの顧客単価（ARPU）上昇といった再現性の高いストック型収益の積み上げによって支えられています。

財務健全性の評価

財務安全性は極めて高い水準にあります。

• 自己資本比率: 68.5%（2024.05期）
• 流動比率: 302%（2024.05期）

自己資本比率の高さは無借金経営に近い健全な状態を示し、財務基盤は盤石です。短期的な支払い能力も十分であり、将来の成長投資に必要な資金調達やM&Aなどの財務的な余力を十分に有していると評価されます。

割安性・株価水準の評価

現在の株価水準は、企業の成長性に対して割安に放置されている可能性が示唆されます。

• 予想PER: 約14倍〜18倍（2026.05期予想ベース）

予想される営業利益の成長率（約28%）と比較して、PERが10倍台半ばという水準は、成長株として過小評価の範囲内にあると分析されます。この乖離は、市場全体のテーマや需給の低迷によるものと推測され、事業のファンダメンタルズに起因する意図的な割安放置（例：不祥事や下方修正）の兆候は見当たりません。

事業リスクと対応策

投資家として注目すべき主要なリスク要因は以下の3点です。

1. 媒体依存リスク: GoogleやMetaなどの大手広告媒体のアルゴリズムや規約変更により、データフィード最適化サービスの価値が変動する可能性。
2. プラットフォームリスク: Shopifyなど、提携するECプラットフォームの規約や手数料率の変更。
3. 人材リスク: 高い専門性を持つエンジニアやコンサルタントといった人材の流出、または採用の遅延。

企業は、複数のプラットフォームとの連携を強化することや、生成AIを活用した技術投資により、属人性を低減し、リスク対応を進めています。

競争優位性の評価

本銘柄の競争優位性（Moat）は、技術的な優位性と既存顧客とのリレーションにあります。

国内で先行して確立したデータフィード最適化の技術は、大手広告代理店やECサイトとの強固なリレーションを築いており、後発の参入を阻む参入障壁として機能しています。この競争優位性は、SaaS収益の安定性と高い利益率に具体的に貢献しています。

最近の動向

直近1年間の主要な動向は、以下の通りです。

1. 初の配当実施決定: 2025年5月期より配当（10円）を開始する方針を公表。成長投資フェーズから、株主還元も重視する安定成長フェーズへの移行を示唆し、株価の上昇に寄与しました。
2. Shopify plus パートナー活動強化: 大手EC事業者向け支援体制を強化し、顧客単価の引き上げと市場シェアの拡大を目指しています。
3. 生成AIを活用した広告運用自動化の推進: 技術革新によるさらなる収益効率の向上を図るための取り組みであり、成長要因として注目されます。

総合評価と投資判断

フィードフォースグループは、高い収益力を持つSaaSモデルを基盤とし、安定した高成長が見込まれる銘柄です。財務の安全性も高く、リスクを抑えつつ成長を狙うキャピタルゲイン狙いの投資家にとって魅力的な水準にあります。

特に、成長率に対して割安な株価水準であることと、初の配当開始という確度の高いカタリストが存在するため、ポートフォリオへの組み入れを検討する価値があると考えられます。

AI評価（結論）

★★★★★

管理人考察

AI分析の補足しておきたいポイント

• Shopify Japanとの関係性:
  公式パートナーとしての密接度が今後も続くか、あるいは独占的な関係ではなくなるリスクがないか、注視する必要があります。
• M&Aの有無:
  業績予想・中期経営計画を上振れさせるようなM&A戦略があるか、キャッシュの状況や用途を確認しておきたいです。

総合評価

管理人注目度：★★★★☆

データフィード最適化技術とSaaSモデルによる高い収益性に加え、
Google/Meta/Shopifyなどのプラットフォームとも連携しており、
特にShopifyのエコシステムへの参画強化はEC市場の拡大に乗じた拡張として期待できます。

一方、SaaSらしい強みは確かに持つものの、成長における外部への依存度が高いというリスクもあります。
Shopifyアプリの競争激化や仕様変更、API変更などがあった場合は破壊力が大きく、
またGoogle、Metaも自動化が進行中で、広告媒体がブラックボックス化しフィード最適化の価値が削られる可能性も無視できません。
競争優位性もどちらかと言えばニッチ市場の先行者利益が大きい印象です。
業績の伸びは良く、基本的には堅実な成長が期待できる上に割安さも備えますが、
純粋なSaaSではなく半SaaS半代理店ビジネスと位置付けておきたい銘柄です。